股权结构对权益资本成本影响的实证研究

【摘要】现代公司的运转越来越离不开资金的支持，充足的资金是公司经营活动和投资活动顺利进行的重要保障，起着根本性的作用。著名的融资优序理论指出，公司在缺乏资金时，首选选择内源融资，在内源融资仍不能获取足额资金的情况下，外部融资中债券融资是首选，其次才是股权融资。但我国的很多学者认为该理论不适用于我国上市公司，我国上市公司的融资顺序是：股权融资、债券融资、内源融资。即股权融资在我国上市公司所有融资渠道中是首选，其重要性可见一斑。与股权融资密不可分的是公司股权融资的成本，即公司的权益资本成本。一方面，从公司角度来说，权益资本成本是其股权融资付出的代价；另一方面，从投资者的角度讲，权益资本成本是投资者要求的必要报酬率。因此，可以说权益资本成本体现了我国上市公司的股权融资的融资效率。股权结构是公司治理的核心问题之一，因此本文直接从股权结构这一单一公司治理机制的角度来研究其与权益资本成本的关系，更加全面深入和细致的分析股权结构是如何影响权益资本成本的，并在研究结论的基础上有针对性的提出通过改善股权结构来降低权益资本成本、提高公司融资效率的政策建议。首先，本文将在阅读国内外大量相关文献的基础上，对国内外有关股权结构和权益资本成本的相关研究文献进行梳理和评述，并借鉴现有的成熟理论，从理论上分析股权结构对权益资本成本的作用原理。而后，本文在证明和研究股权结构对权益资本成本内在关系的前提下，选取了沪、深两市主板A股制造业2008-2012年的相关数据，选择有代表性的多维度指标并构建相关模型分别对股权结构及权益资本成本进行度量，并采用描述性统计、回归分析等研究方法研究上市公司股权结构对权益资本成本的影响。基于上述研究，本论文认为，公司股权结构对权益资本成本确实存在影响，优化公司股权结构有利于降低权益资本成本，提高融资效率。
【作者】孔凡爱；
【导师】朱德胜；
【作者基本信息】山东财经大学，会计学，2014，硕士
【关键词】股权结构；权益资本成本；融资效率；上市公司；

【参考文献】
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